中航工业重组航空发动机资产 旗下两公司停牌

海格力斯

　中国航空工业集团公司(以下简称中航工业)旗下三家负责发动机业务的上市公司——中航动力、成发科技、中航动控日前集体宣布临时停牌。中航动力、成发科技发布公告称，公司于9月30日接到实际控制人中航工业电话通知，因涉及中航工业航空发动机相关资产重组整合事项，尚需研究制定相关方案，该等事项及方案存在不确定性。两家公司股票于10月8日起停牌。  市场预测，此次中航工业重组航空发动机资产，与承接国家“两机专项”(即国家航空发动机和燃气轮机“两机”科技重大专项)超千亿元的资金密切相关，中航动力、成发科技有望显著受益。

　　2014年下半年通过的“两机专项”成为国家第20个重大技术专项，市场预计未来十年将投资不少于1000亿元用于先进航空发动机的研发和生产。今年政府工作报告提出，要实施高端装备、信息网络、集成电路、新能源、新材料、生物医药、航空发动机、燃气轮机等重大项目，把一批新兴产业培育成主导产业。这是航空发动机与燃气轮机制造首次列入报告。有消息称，“两机专项”将与空天飞机和高超音速飞行器专项一起成为国家航空航天领域的重要突破。发动机板块体制创新以及资金专项下发，将激发研发活力，推动我国发动机及配套产业链的快速发展。

　　去年即有消息称，中航工业拟整合旗下航空发动机及燃气轮机整机研发制造资产，单独成立公司，甚至从中航工业体系内独立出来。该分拆计划旨在打破发动机研制这一制约中国大型客机和大型运输机发展的瓶颈，之后中国航空发动机与整机将分开研制，以打破“一厂一所一型号”的旧式航空工业模式。

　　中国的航空发动机和发达国家相比差在钱上。从20世纪50年代初到本世纪初，美国大约在航空发动机的基础研究方面投入超过1000亿美元，中国投入估计为5亿元人民币。航空发动机不单是设计出来的，也不单是制造出来，更是试验出来的。反复的试验，一定程度上就相当于“烧钱”。讲这些不是为了要钱，而是讲清楚航空发动机产业是典型的资金密集型和技术密集型产业，离不开大量的投入，更依托于一国的总体科技经济实力。

　　未来20年，我国对航空发动机、燃气轮机合计需求超过3万亿元。我国超千亿“两机专项”有望出台。在当前国家安全战略升级和经济转型大背景下，发动机产业发展亟待加速提升，“两机专项”投资规模有望超预期，未来20年达2000亿甚至3000亿元。

　　去年6月完成航空发动机资产注入的中航动力有望最直接受益。东北证券表示，中航工业发动机板块三家上市公司中，中航动力主要负责整机与维修业务，也是中国航空发动机整机的唯一平台，公司有望享受到航空发动机产业快速发展带来的红利。

　　由于体量较小，成发科技则有望成为“两机专项”最大受益标的。海通证券表示，发动机产业上市公司中，成发科技体量最小，获得与其体量比例相当甚至更高补贴应是大概率事件，“两机专项”对其促进作用相对于其他发动机板块公司将更为显著。