"飞发分离"将尘埃落定 航空发动机产业链或快速壮大

没得比

　11月19日，有媒体报道称，中国最快本月将宣布成立国家航空发动机集团公司，将分散在相关公司的航空发动机业务整合注入该集团。多位航空发动机方面的专家也向中国证券报记者证实，航空发动机集团“单列”一事筹备已久，很快将会公布。

　　分析认为，随着航空发动机集团的成立和“两机”专项的后续出台，发动机产业有望获得国家千亿元以上专项资金。另外，考虑到民用和军用市场需求增加，未来20年我国航空发动机及燃气轮机需求将超2万亿元，发动机零部件、总装和高温合金材料等细分领域需求也将快速扩容。

　　“飞发分离”将尘埃落定

　　据报道，此次注入航空发动机集团的相关资产涉及40多家单位，几乎包括中国所有航空发动机相关研制单位，总资产达1100亿元人民币。此外，中国政府和包括中国航空工业集团在内的多家国有企业还将再向新成立的公司合计投资约350亿元。

　　去年10月，中国航空工业集团旗下上市公司中航动力、中航动控、成发科技曾发布公告称，按照国家有关部门的安排，目前正在制定中航工业下属航空发动机相关企(事)业单位业务的重组整合方案，涉及公司实际控制人发生变更，中航工业预计不再成为公司的实际控制人。中航重机也公告称，因公司主业与航空发动机产业密切相关，实际控制人正筹划将公司纳入航空发动机整合方案中。

　　多位航空发动机方面的专家也向中国证券报记者证实，航空发动机集团“单列”一事筹备已久，很快将会公布。成发科技有关人士则在电话里向中国证券报记者表示，航空发动机整合一事目前没有更新进展可披露。

　　“飞发分离”的传闻由来已久。有业内人士认为，分拆计划旨在打破航空发动机研制这一制约中国大型客机和大型运输机发展的瓶颈，之后中国航空发动机与整机将分开研制，以打破“一厂一所一型号”的旧式航空工业模式。

　　航空发动机公司成立后，自2012年起便开始酝酿的航空发动机重大专项也有望落地。2015年政府工作报告首次将航空发动机与燃气轮机制造列入报告，体现出国家空前重视程度。工信部部长苗圩日前也表示，今年将抓紧实施航空发动机及燃气轮机重大专项。

　　政策资金大力支持
　　航空发动机被誉为飞机制造“皇冠上的明珠”，也是制约我国航空工业发展多年的难题。北京航空航天大学副校长、航空发动机气动热力国家实验室主任陶智介绍，目前世界上仅有英、法、美、俄、中5个国家可独立研制航空发动机。和国际先进水平相比，我国军机发动机还有20-30年差距，民机发动机更处于起步阶段。将航空发动机单独发展，也是借鉴了国际通用的做法。

　　北京航空航天大学教授高远洋认为，把航空发动机产业从中航工业集团单列出来，体现了国家的高度重视，也显示了国家解决航空发动机发展“短板”的决心。事实上，航空发动机涉及发动机整机、零部件、材料，其整个体量足够形成一个巨大的产业，国外也有罗罗、GE等航空发动机巨头。

　　他认为，未来国家肯定会从政策支持和资金投入上给航空发动机产业以大力支持。航空发动机公司成立后，以公司为龙头，将把中国整个航空发动机产业拉动起来。
　　齐鲁证券分析师认为，类似于大飞机专项与中国商飞的关系，预计此次航空发动机业务整合与航空发动机重大专项关系密切。预计重大专项规模将达千亿元，投资强度将大幅提高。在未来20年的时间里，中国最终在航空发动机领域的投入将可能多达3000亿元，必将带来航空发动机行业的一次快速发展和进步。

　　相关上市公司受益

　　高远洋认为，航空发动机公司的成立对航空发动机产业将是一个大利好，中航工业集团内航空发动机板块相关的公司将直接受益。此外，与航空发动机相关的零部件、新材料等供应商也会受益。

　　中航工业集团航空发动机板块共有中航动力、成发科技、中航动控三家A股公司，被誉为“发动机三兄弟”，分别定位为航空发动机资产的整机、控制和零部件平台。其中，中航动力是我国航空发动机整机业务的龙头，通过资产整合注入沈阳黎明、贵州黎阳等发动机整机业务，集成了我国航空动力主机装置绝大部分型号;中航动控则是我国航空发动机控制系统唯一供应商，航空发动机控制系统业务占公司收入60%以上;成发科技主营航空发动机和燃气轮机的主要零部件，在叶片和轴承等领域拥有较强的竞争实力，客户覆盖国际知名航空发动机厂商。

　　值得注意的是，目前中航工业集团发动机板块的资产证券化率约60%，体外还有4家研究所(具备发动机设计能力)以及哈尔滨东安等数家企业资产。此次将相关公司的航空发动机业务均整合注入航空发动机公司，意味着除了上述3家上市公司以外，航空发动机相关的研究院所和发动机厂所也将注入。随着军工研究所改制政策的落地，未来集团的资产证券化率有望继续提升。

　　申万宏源研报认为，随着两机重大专项的出台和体制改革到位，未来中国航空发动机将真正进入产业化运营的阶段。从需求端来看，预计未来20年中国航空发动机及其衍生产品需求量将超过2000亿美元，年均复合增长率将达到20%以上。国内需求的高速增长，将为航空发动机板块相关公司未来业绩提供保障。