新技术如何影响飞机价格

没得比

　由汉莎 (Lufthansa)  作为启动用户的今年新品A320neo开始了单通道飞机市场的技术转型，而A320ceo系列将在未来几年停产，之后随着波音完成其737  Max的转型，波音737NG也将很快停产。

　　以先进的惠普 (Pratt& Whitney) PW1100G和 CFMInternational  Leap-1A发动机驱动的空客A320neo将取代现有的配置CFM International CFM56-5和国际航空发动机公司 (International  Aero  Engines)V2500发动机的A320ceo系列。同样地，配置CFM56-7发动机的737NG也将被配置Lead-1B发动机的Max系列所取代。Max将于明年首次投入服务。

　　随着转型加快，人们开始关注下一代飞机对现有A320和737系列价格的影响，因为目前有11500架A320和737正在服役，还有2500架有待交付。

　　了解技术转型对价格的影响的一种方法是分析波音737NG对737经典(Classic)  的影响。尽管此次转型与上一次转型略有不同，但有助于我们开始讨论。


　　如市场价格表所示，在737NG首次投入服务期间，737经典的市场价格强劲，这与全球航空业强烈的需求相关。这种强烈的需求使所有的新型或原有单通道飞机受益。2001年9·11恐怖袭击后，全球市场低迷(尤其是航空市场的低迷)的影响非常明显，737经典的价格暴跌。尽管表格中没有显示，但737NG的价格在这一段时间内有所下降，从其生产数量减少便可得知。

　　2005年左右需求的上升促使737经典的价格提高，因为当时全球对所有单通道飞机的需求非常强劲。在该时期内，在服务的经典系列机型保持稳定，退役飞机数量少，而737NG机群在2016年年底显著增加，在服务的737NG机群超过737经典机群。

　　2008年的经济衰退引发全球飞机价格的另一轮下降，包括737经典。之后市场需求恢复，飞机价格也随之回升，但737经典却未从此次复苏中受益。由于在经历此次衰退后737NG投入服务，且供应量充足，上一代飞机的颓势已经无法挽回。

　　以这种简单的分析作为基准，可以看出A320ceo和737NG仍将在下一个宏观需求和供应周期内保持相对稳定(尽管逐渐显现颓势)，预计价格也将回升。显然，这种周期的时间和驱动因素目前都很不确定，但由于航空业的周期通常会持续7到10年，因此，第二轮衰退最早也要在2020年之后出现，到时将永久影响737NG和A320ceo的市场份额，并使其无法恢复。

　　虽然在宏观意义上，价格会保持稳定，但上一代飞机的贬值不可避免地会对当前一代飞机的价格产生影响。A320ceo和737NG的当前市场价格目前仍维持在4000万美元的底水平上，这是新造飞机在大部分使用周期内的价格。替代项目的启动以及今年的低油价对基本供需的影响有限。

　　然而，据观察，随着单通道飞机的生产周期结束，最后退役飞机的机身减价幅度会更高。Ascend已经在其未来基值曲线中考虑此种生产周期结束效应。

　　如果对比一架不带“鲨鳍小翼”的A320ceo、一架带鲨鳍小翼的A320ceo和首架投入服务的A320neo(两种机型均生产于2015年)，可以看出不同的降价情况。自现在起10年后，零通货膨胀的情况下，普通A320ceo将保留其最新价格的33%，带鲨鳍小翼的A320ceo将保留其最新价格的36%，而A320neo可以保留46%。如果稍有通货膨胀(飞机价格，而非一篮子商品，这是两码事)可以改善三条曲线的情况，推动价格上升，这样，A320neo将可以保留其最新价格的50%以上。然而，飞机价格的通货膨胀(或无通货膨胀)是一个截然不同的话题，可能需要单独讨论。

　　最后，下一代飞机以什么价格进入市场呢?尽管燃料价格低，A320neo(和最近的737  Max)的需求依然强劲。大部分的订单已经签到了未来五年内，价格在几年前就已经确定，一方面为启动客户大打折扣，另一方面又因下订单与交货之间长达五年的等待期而提高价格。


　　综合各方面因素，我们看到A320neo的价格比A320ceo平均高约500万美元，如果是租赁，则两者的租赁价格相差60,000美元/月。然而，库存有A320neo的租赁公司会发现较A320ceo，其不得不较大幅度地降低租赁价格，因为如今降低燃油消耗并不像几年前那么容易，尤其是现在一些经济学家预测，未来五年时间内油价会维持低水平。

　　随着737Max于2017年投入服务，届时市场格局将难以确定。就目前而言，基准价格和基准租赁价格预计将非常接近A320neo的价格。

　　总之，保护非主流飞机的价格需要对新产品进行真实定价，并对飞机制造商实施生产管制。前者已经做到，后者有待仔细商榷。

　　在以下三种情况下当前一代飞机的价格会受到严重影响：首先，它们停产;其次，存在数量非常多的下一代飞机(具体占当前机群规模的25%至50%);第三，经济低迷。如果上述三种情况未同时发生，转型可能会渐进进行，当前一代飞机也能以更有尊严的方式退出市场。